9月空調內銷意外高增 四季度能否持續？

中(zhong)國(guo)家用空調國(guo)內出貨在(zai)同比增速連續收窄乃至下(xia)跌之后，8月(yue)(yue)份重現增長，9月(yue)(yue)出貨增長率再躍(yue)至8%。在(zai)當(dang)前沒有明(ming)顯外部(bu)利好因素(su)促進的(de)局面(mian)下(xia)，這一(yi)數據確實讓人感到(dao)意(yi)外，是什么促成了(le)當(dang)下(xia)的(de)增長？這種(zhong)恢復性的(de)增長是否可具有持續性？2019年四季度會呈現怎樣的(de)發(fa)展(zhan)趨勢？

8%背后的推動力

從今年(nian)整(zheng)個(ge)國(guo)內空調行業發展的季節特征來(lai)看，呈現(xian)(xian)V字(zi)型(xing)趨(qu)勢。1-4月出(chu)(chu)現(xian)(xian)了一波“小陽春”的增長行情(qing)，5月之后在需(xu)求疲軟(ruan)以及庫存(cun)高企的壓力下(xia)(xia)(xia)增速迅速收窄向下(xia)(xia)(xia)，6月和(he)7月的旺季由于天氣不熱，需(xu)求沒(mei)有改善的情(qing)況下(xia)(xia)(xia)出(chu)(chu)現(xian)(xian)較大幅度的同比下(xia)(xia)(xia)滑。

2019年1-9月(yue)中國(guo)家用空調內銷出貨(huo)增速(su)（%）

連續三個月的同比下(xia)滑，一度讓行(xing)業對下(xia)半年(nian)行(xing)情(qing)的擔憂甚(shen)(shen)囂(xiao)塵上(shang)，鑒于上(shang)半年(nian)超預期的小幅(fu)增長(chang)，有(you)人(ren)曾悲觀的預判說今年(nian)下(xia)半年(nian)工廠可(ke)以休息了。但是同比下(xia)降的勢頭在8月就被(bei)扭轉，9月的內銷出貨增速(su)甚(shen)(shen)至(zhi)達(da)到了年(nian)度最(zui)高。

增長背后的推動力有哪些？

首先(xian)是(shi)和去年(nian)同(tong)期的(de)(de)基(ji)數直(zhi)接(jie)相關(guan)，2018年(nian)9月內(nei)銷出貨同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)達到23%，在這個基(ji)礎上再(zai)下(xia)(xia)降(jiang)的(de)(de)空間已(yi)經非常有(you)限，因(yin)此(ci)今年(nian)9月雖(sui)然同(tong)比(bi)增長，但(dan)是(shi)與2017年(nian)的(de)(de)規(gui)模(mo)相比(bi)仍(reng)是(shi)下(xia)(xia)降(jiang)7%。其次，今年(nian)空調(diao)終(zhong)端零售雖(sui)然不景氣，但(dan)是(shi)線(xian)(xian)上線(xian)(xian)下(xia)(xia)的(de)(de)總體零售規(gui)模(mo)在去年(nian)較高(gao)的(de)(de)基(ji)數下(xia)(xia)并沒(mei)有(you)出現大(da)幅的(de)(de)萎縮，需求(qiu)基(ji)礎相對(dui)比(bi)較平穩，同(tong)時(shi)工程(cheng)機(ji)市場的(de)(de)形勢略(lve)有(you)好轉，也(ye)是(shi)利(li)好，需求(qiu)是(shi)空調(diao)生產和出貨的(de)(de)最(zui)關(guan)鍵因(yin)素(su)。

2018年7-12月中國家用空調(diao)內銷出貨增速（%）

四季度的發展預判

2019年前三季中(zhong)國家用(yong)空調累計內(nei)銷(xiao)總出貨(huo)量是(shi)7552萬臺，同比微降0.7%。9月的大幅度(du)增長在四季度(du)是(shi)否具備(bei)可持續增長的潛力空間？又能持續到(dao)何時？我們同樣(yang)用(yong)數據來判斷：

2019年(nian)(nian)二、三兩個季(ji)度(du)(du)內(nei)銷出(chu)貨(huo)同(tong)(tong)比(bi)連(lian)續下滑，而2018年(nian)(nian)四季(ji)度(du)(du)總體內(nei)銷出(chu)貨(huo)規模同(tong)(tong)比(bi)下降10.3%，同(tong)(tong)樣是大基數回調。另外同(tong)(tong)時(shi)也(ye)要考慮到空調上下游行業的(de)排產趨勢，根據產業在線的(de)監測，2019年(nian)(nian)10月(yue)和(he)11月(yue)空調和(he)轉子(zi)壓縮機(ji)的(de)排產都呈現增長的(de)趨勢，尤其是壓縮機(ji)排產增速都在雙位數。

2018-2019年中國(guo)家用(yong)空調分季度國(guo)內(nei)出貨(huo)增(zeng)速(su)及預測（%）

2019年(nian)10月、11月轉(zhuan)子壓縮機和空調內銷排產增速（%）

基于環比和同(tong)比的趨(qu)勢(shi)，以及上下游的排產情況，加之2020年春節在1月(yue)份，按(an)照以往(wang)的生產節奏，12月(yue)需(xu)要提(ti)前備貨。綜(zong)合(he)以上因素，初步判斷2019年四(si)季度內銷出貨將(jiang)是小幅增長的趨(qu)勢(shi)，但是2020年上半(ban)年將(jiang)面臨較大的增長壓力(li)。

第(di)(di)一從數據上(shang)(shang)看(kan)，2019年一季(ji)度在(zai)(zai)(zai)2018年23%增長的基(ji)礎上(shang)(shang)再增長近3%，二季(ji)度在(zai)(zai)(zai)增長近20%的基(ji)數上(shang)(shang)僅有1.5%的下滑，高基(ji)數帶(dai)來高增長壓力。第(di)(di)二是空調(diao)(diao)行業的庫存依(yi)然(ran)比(bi)(bi)較高。第(di)(di)三從外部環境來看(kan)，并沒有特別利(li)好的刺激因素存在(zai)(zai)(zai)，消(xiao)費疲(pi)軟并未(wei)有效改善，商品(pin)房(fang)銷售面積同比(bi)(bi)雖有收窄(zhai)，在(zai)(zai)(zai)調(diao)(diao)整中漸趨平(ping)穩，但同比(bi)(bi)仍是下降(jiang)。

品牌發展差異性顯著

多(duo)(duo)年(nian)來空調(diao)行(xing)(xing)業穩(wen)固的(de)品牌(pai)格局在(zai)2019年(nian)出現了很(hen)多(duo)(duo)變化，企(qi)業間戰略方向和(he)競爭手段的(de)差(cha)異性，導(dao)致品牌(pai)發展呈現完全迥(jiong)異的(de)表(biao)現。美的(de)無疑是今年(nian)最為亮眼(yan)的(de)品牌(pai)，同時奧(ao)克斯(si)也(ye)(ye)實現了逆市增(zeng)長(chang)。更(geng)多(duo)(duo)的(de)增(zeng)長(chang)聚焦在(zai)少(shao)數品牌(pai)，也(ye)(ye)正是少(shao)數品牌(pai)的(de)增(zeng)長(chang)在(zai)很(hen)大程度上(shang)影響和(he)改變了行(xing)(xing)業發展的(de)大趨勢。

以截止到2019年(nian)9月的內(nei)銷累計(ji)(ji)出(chu)(chu)貨(huo)數據(ju)為例(li)，如果去掉(diao)美的和奧克(ke)斯，其他(ta)品牌的累計(ji)(ji)增長是-8.2%，而(er)不是目前的-0.7%。如果單看9月數據(ju)，去掉(diao)這2家的量，其他(ta)品牌合計(ji)(ji)的出(chu)(chu)貨(huo)規模(mo)是同比-6.2%的降(jiang)幅，而(er)不是8.1%的正向(xiang)增長。

未來品牌的(de)(de)競爭是否還會(hui)出現更大的(de)(de)變化現在(zai)還不能確定，企業的(de)(de)戰略方向根據(ju)情況也在(zai)不斷調整和(he)優化，但根據(ju)上市公(gong)司披露的(de)(de)財報數據(ju)來看，綜合性的(de)(de)大企業在(zai)產(chan)品體系的(de)(de)構建和(he)發展方面具備了(le)更強大的(de)(de)規模優勢和(he)抗風險能力，除(chu)了(le)這些(xie)，渠(qu)道模式也是重(zhong)要的(de)(de)競爭因素。

對(dui)于今年的(de)空調行業(ye)來說，增長壓力在(zai)，但是(shi)盈利壓力更為(wei)突出，尤其(qi)是(shi)腰部(bu)品牌和眾多小(xiao)品牌，龍頭企業(ye)價格不斷(duan)下探的(de)過(guo)程(cheng)，帶給這些(xie)企業(ye)更大的(de)競爭和更多的(de)盈利障礙。因(yin)此，面對(dui)未來的(de)發展(zhan)，企業(ye)一方面要做好一段時期內承(cheng)壓前行的(de)心(xin)理準備，另一方面也要把握發展(zhan)的(de)機會(hui)，如能效新政策的(de)機會(hui)，變頻、新冷媒以及家庭(ting)中(zhong)央空調等細(xi)分產品市(shi)場的(de)機會(hui)。